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  • 国金策略李立峰:短期内以守代攻 聚焦两条确定性主线e周行被金融照妖镜曝光
  • 来源:东方财富网 2020-03-31 11:50:28 编辑:Andy
  • 摘要:【国金策略李立峰:短期内以守代攻 聚焦两条确定性主线e周行被金融照妖镜曝光】4月A股策略核心观点: 1)美元流动性危机已缓解,后续将密切关注海外疫情的发展以及其对全球经济的影响;2)国内经济下行压力依旧,4月份一揽子逆周期政策措施陆续出台可期,包括......
  • 国金策略李立峰:短期内以守代攻 聚焦两条确定性主线e周行被金融照妖镜曝光

      4月A股策略核心观点:1)美元流动性危机已缓解,后续将密切关注海外疫情的发展以及其对全球经济的影响;2)国内经济下行压力依旧,4月份一揽子逆周期政策措施陆续出台可期,包括:扩大投资、扩大消费、稳定出口等;3)市场甄待全国“两会”召开,宏观经济决策部门对全年经济增长的定调有望一定程度上提振市场信心;4)A股将逐步进入季报披露期,投资者对个股业绩将“去伪存真”;5)投资建议:A股受到短期海外风险冲击后,其信心的恢复需要时间,预计4月份A股市场运行更多的以结构性行情为主要特征。短期内以守代攻,中长期我们对A股仍持积极乐观的观点;6)聚焦两条确定性主线:1)扩内需相关的基建、房地产;2)必需消费品等。

      报告正文

      、海外市场:新型冠状疫情冲击全球风险偏好,欧美采取大规模QE释放流动性,“美元资产荒”得到实质性缓解,投资者焦点放在后续欧美经济增长

      冠肺炎疫情正在全球蔓延,随着各国确诊人数的不断增加,市场风险偏好受到冲击,海外权益类资产价格均出现不同幅度的下跌。3月份美元指数曾从最低点94.63回升至103.01,而在此期间,其他资产(无论是避险资产还是权益类资产)均遭到不同程度抛售,出现了“美元荒”危机。美联储开展积极救市措施,先后两次紧急降息,将联邦基金利率的目标范围降至0.00%-0.25%。3月23日,美联储宣布新一轮大规模救市措施,其中包括无限量债券购买,并制定计划确保信贷流向企业和地方政府。从目前市场的反应来看,此举已经缓解了流动性危机。美国新冠肺炎确诊人数突破了10万,居全球第一,美国总统特朗普27日在白宫签署2万亿美元经济刺激法案,以应对新冠肺炎疫情,其法案的要义主要是四点:一是给中低收入居民直接发放现金,刺激消费。二是为受疫情影响大的企业提供贷款。三是政府拨款用于支持医院医疗和药品储备。四是提高失业者救助金。疫情对欧美经济产生了较大的负面影响,尤其是服务业。失业人数是衡量经济景气度更为直观的指标,美国公布截至3月21日当周初请失业金人数,数据录得328.3万人,远超预期。IMF预计2020年全球经济将是负增长,其中欧美经济下行的幅度或加大。

      步入四月份,投资者将密切关注海外疫情的发展以及其对经济的冲击,尤其是对欧美经济的冲击。

      二、国内经济下行压力依旧,4月份一揽子逆周期政策措施陆续出台可期,包括:扩大投资、扩大消费、稳定出口等

      疫情等因素使得海外许多经济体经济增速接近停摆,并通过进出口产业链传递到国内,国内经济下行压力依旧。数据显示,1-2月份,货物出口下降15.9%;货物进口下降2.4%。国内工业生产方面, 1-2月规模以上工业增加值同比下降13.5%,较前值大幅回落了近9个百分点。在此背景下,3月27日政治局会议召开,此次会议提出,要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度。

      随着美国出台了2万亿美元刺激经济方案以及我国已召开了经济方面最高规格的政治局会议,我们预计接下来4月份一揽子逆周期政策措施陆续出台可期,主要包括四大类:1)货币政策方面,进一步降准降息大概率会实施;2)发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,基础设施投资加大是确定性主线;3)多举措促消费,其中汽车消费政策是一篮子消费政策中的重头戏;4)加强国际经贸合作,加快国际物流供应链体系建设,保障国际货运畅通,以此来对冲出口增速的下滑。

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