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  • 陈嘉禾:海外市场投资不易 别想当然硬搬国内逻辑南方基金202301
  • 来源:东方财富网 2020-03-21 14:07:17 编辑:Andy
  • 摘要:【陈嘉禾:海外市场投资不易 别想当然硬搬国内逻辑南方基金202301】“贵出如粪土,贱取如珠玉,财币欲其行如流水。”当新冠肺炎疫情肆虐全球之时,只要我们明白这种冲击的影响是暂时的,股票 市场 一定会像度过古巴导弹危机、1987年市场 暴跌......
  • 陈嘉禾:海外市场投资不易 别想当然硬搬国内逻辑南方基金202301

      “贵出如粪土,贱取如珠玉,财币欲其行如流水。”当新冠肺炎疫情肆虐全球之时,只要我们明白这种冲击的影响是暂时的,股票市场一定会像度过古巴导弹危机、1987年市场暴跌、9·11恐怖袭击那样最终战胜病毒,那么,当资产价格下跌到极度低廉的时候,就是长期投资者最好的买入机会。

      从市场下跌的幅度来看,A股市场的跌幅远远小于海外市场。内地主要股票指数的跌幅都在10%到15%左右,有些股票指数从年初至今还有一定涨幅。当内地投资者试图寻找跌幅巨大的抄底目标时,他们一定会把目光投向海外市场。海外市场与内地市场是完全不同的领域,不同于内地市场的交易量主要由个人投资者贡献,海外市场中机构投资者要多得多。同时,内地投资者对当地的基本面更不了解,购买海外资产的交易环节也远比在内地做投资更为复杂。这里,就让我们来看一看,当内地投资者试图抄底海外市场时,需要注意哪些方面?

      别硬搬国内逻辑

      首先,投资者对海外市场的基本面需要彻底了解,切忌想当然地硬套内地市场逻辑

      海外市场在国家组织形式、经济规律、法律法规、金融交易工具等各个方面,均与内地市场有所不同。内地投资者不在当地生活,对当地的情况不了解,对海外市场的基本面情况,内地投资者容易想当然地套用内地市场的逻辑。这种误解,会让投资者犯下“以为自己懂、但实际不懂”的错误,这种错误容易导致投资者自信地投入巨大的仓位,最后遭受重大亏损

      举例来说,取决于当时市场气氛的不同,内地市场往往会给一些题材公司高估值,比如科技题材、医药题材等。但在海外市场,以机构投资者为主导的投资者群体比较理性,一般不会因为一个行业和板块的题材给上市公司高估值,而要见到真金白银的长期回报,才会给出相应的价格。当内地投资者试图在海外市场以同样的、卖出高估值的方法获利时,往往难以见效。

      再比如,在内地资本市场,金融企业,尤其是大型的金融企业,比如银行保险、证券公司等,往往享有一定程度上的“类国家信用”。这种信用体现在两个方面:一方面,这些企业会受到政府监管部门的严格监管,从而做出一些在长期看来有利、但短期不符合当前利益最大化的行为。比如商业银行房地产价格大涨时,主动控制房地产方面的信贷风险;证券公司在市场泡沫化时,不顾客户旺盛的融资需求,主动提高融资交易的门槛等。另一方面,这些企业在遇到困难时,通常也会得到政府部门强有力的支持。

      但在海外市场,事情却完全不一样。海外市场的金融企业受到政府直接监管的程度相对更少,大多靠自律行为。同时,海外市场的政府也不会对陷入困境的金融机构提供如内地市场般强大的支持。结果,海外市场的金融企业在高杠杆的运营环境下,因为没有控制好短期的贪婪,会出现巨大的风险。巴林银行、贝尔斯登公司、雷曼兄弟公司、长期资本管理公司等企业的瞬间倒下,都是这种风险的生动案例。

      注意投资细节上的区别

      海外市场在一些投资细节上的区别如果得不到重视,也会让投资者做出错误的判断。

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